|
М-да 2009-10-29 21:09:28
облажался Степа | Латвийский цугцванг - кредитный пир закончился. Дальше - дефолт? 2009-11-01 12:22:25
Кризис. Латвия перед нелегким выбором - оставить привязку лата к евро, либо пойти на девальвацию. Оба варианта могут обернуться дефолтом по образцу Аргентины 2001 года.
Может быть, девальвация и вправду неплохой выход из тупиковой ситуации? Это тоже вариант необходимого сейчас Латвии снижения цены экономики. Девальвация лата сделает это автоматически - государству не потребуется идти на непопулярные и зачастую политически неприемлемые меры по снижению пенсий и зарплат.
Однако вряд ли даже девальвация будет панацеей. Для заемщиков, у которых долги номинированы в евро, это означает невозможность выплаты кредитов. И, хотя шведские банки и без девальвации готовы (куда ж теперь деваться?) к огромным потерям, в случае девальвации лата, по расчетам шведского центробанка (Riksbank), проигрыш окажется более чем в полтора раза больше. Убытки будут нешуточными - так, по анализу того же Riksbank, девальвация в Латвии скорее всего повлечет каскадный обвал и других прибалтийских и восточноевропейских валют, что в худшем случае может стоить шведской банковской системе до 400 млрд шведских крон (13% ВВП!). Таким образом, прибалтийский кризис в случае реализации девальвационного варианта может стоить Швеции в два раза больше, чем печально знаменитый скандинавский банковский кризис 1990-х. Выдержат шведские банки подобный удар, или мы снова увидим эффект домино по образцу Lehman Brothers?
Возможность подобного развития событий прекрасно понимает и МВФ, не особо настаивающий на девальвации лата. Но вместе с тем ясно, что многим заемщикам в Латвии все равно не расплатиться по своим кредитам, вопрос только в том, будет процесс выпадания в осадок более долгим или более быстрым. Что выбрать: «сразу» (девальвировать лат) или «помучиться» (оставить привязку лата к евро)?
Первый вариант - «сразу» означает одномоментный девальвационный шок. Причем неизвестно, какой коррекции реального обменного курса ждет рынок - на 20-30% или на 40-50%? Ответа не знает никто.
Девальвация будет означать возможную панику, неминуемые массовые банкротства, экономический паралич, переход заложенной собственности к иностранным кредиторам (которым последняя не нужна), инфляционную волну и жесточайший социальный и политический кризис. Вариант «помучиться» грозит экономике медленной смертью от дефляционной удавки, кредитным сжатием, запредельными реальными процентными ставками по кредитам, многолетней стагнацией, уходом бизнеса из страны из-за высоких налогов, теми же самыми массовыми дефолтами, но размазанными на годы. И вдобавок отягчающими долгосрочными негативными демографическими последствиями - молодые латыши уедут на заработки на запад, а в стране останутся лишь старики, которым государство должно платить пенсию.
Ситуация в Латвии напоминает классическую шахматную позицию, в которой любой ход ведет к ухудшению ситуации - цугцванг. Однако ужасный конец может быть все же лучшим выходом из ситуации, чем ужас без конца. Смерть может обернуться возрождением, а медленное умирание - нет. Проиграв одну шахматную партию, можно начать новую. После девальвации, при новом соотношении евро/лат - год-два европейцы будут переваривать неминуемые потери и изливать свое возмущение на латышей, твердо настаивая на том, что с ними нельзя иметь никаких дел. Но обесцененный лат создаст предпосылки для переноса европейского, а может быть, и российского бизнеса в Латвию - дешевая недвижимость, низкая зарплата, квалифицированные рабочие, рядом большие рынки.
Ну, а шведским банкам придется смириться с потерями - в конце концов, их никто не принуждал выдавать кредиты латышам, кредитор должен нести ответственность за свои решения в не меньшей степени, чем должник, тем более, что те же Swedbank, SEB и Nordea беспрестанно говорили о блестящих перспективах Прибалтики.
Понятно, что оба варианта не исключают суверенного дефолта Латвии по своим долговым обязательствам - именно так разрешилась очень похожая ситуация в Аргентине в 2001 году (девальвация песо и суверенный дефолт).
Экономику довольно трудно перехитрить - веселая пирушка на чужие деньги не может закончиться хорошо ни для кредиторов, ни для заемщиков. |
KOMPROMAT.LV neatbild par portāla lasītāju ievietotiem komentāriem. KOMPROMAT.LV aicina portāla lasītājus, rakstot komentārus par publicētajiem rakstiem un ziņām, ievērot morāles, ētikas un pieklājības normas, nekūdīt uz vardarbību, naidu vai diskrimināciju, neizplatīt personas cieņu un godu aizskarošu informāciju, neslēpties aiz citas personas vārda. Aicinājuma ignorēšanas gadījumā KOMPROMAT.LV ir tiesības dzēst neatbilstošus komentārus portālā, kā arī liegt lietotājam turpmāku pieeju portālam. Vēršam KOMPROMAT.LV lietotāju uzmanību, ka interneta vide nav anonīma vide un KOMPROMAT.LV ir pietiekami tehniskie līdzekļi, lai komentētājus identificētu. |
|
